Capitalista Roader Fundo: Olhando para trás em 2009 (Hold)

Não havia muito em 2009, que correu bem para o Fundo Roader Capitalista. Para a maior parte, vimos do lado de fora como o Shanghai Composite Index subiu quase 80% do seu fim-de-2008 perto. O fundo, em contraste, termina o ano com cerca de 12% a partir de 31 de dezembro de 2008.

O que deu errado? Em um mercado com vertiginoso graças liquidez para grandes quantidades de novos empréstimos bancários, nós fizemos o erro fundamental de jogar pelo seguro. Quando o malfadado (para nós) Anhui Conch Cement (600585.SH) começou a aumentar no início do ano, decidimos vender.


Por esse ponto, nós entendemos, o mercado já havia fixado o preço em um impulso de gastos do governo de estímulo a infra-estrutura, e nós não queríamos correr o risco de perder ainda mais. Além disso, não foi de todo claro em fevereiro que o pacote de estímulo iria revelar-se tão bem sucedido (pelo menos a curto prazo), como o fez - ou que tanto dinheiro poderia ser canalizado para o mercado de ações. Nesse sentido, tivemos tanto menos e mais fé, respectivamente, na capacidade do governo para controlar a atividade econômica na China.

Para ICBC (Banco Industrial e Comercial da China, 601398.SH), actualmente em negociação um prémio ligeira, quando compradas, a situação foi um pouco diferente. Nosso ceticismo com a perspectiva de uma rápida recuperação da economia continuou até março, e nós não esperar muito do mercado de Xangai. Nós vendemos, esperando para separar-nos do mercado mais amplo. Nós certamente conseguido isso, mas não da maneira como esperávamos. Enquanto o mercado cresceu, ICBC lentamente recuperaram suas perdas, e agora é negociado a um prêmio para onde inicialmente comprado dentro

Jogar pelo seguro tem as suas recompensas ocasionais, no entanto, como acontece com o pequeno lucro que pescou com Jiangsu Expressway (600377.SH), sair antes de especulação sem fundamento foi exposto um precisamente isso. Mas o que resta nosso investimento só é rentável até à data. China Vanke (000002.SZ) está a ser negociado abaixo 10,12%, e China Cosco Holdings é abaixo de 3,76%

Entramos 2010 com uma grande dose de incerteza. Sim, o pacote de estímulo parece ter funcionado, mas a que custo? É o mercado vai continuar a crescer com base na continuação da política monetária frouxa? Será que estamos vendo bolhas de ativos, e em caso afirmativo, como e quando eles vão pop? Como é que Pequim gerir um aperto gradual, e como o estado de recuperação económica no exterior afeta seus planos?

Incerteza, sim - mas também com antecipação. Ninguém nunca disse que a via capitalista seria bom.

2009-12-31